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  对话中国风投孙集平:埋头布局环保主线十年磨一剑时间:2014年05月12日13:40:31来源:ChinaVenture[作者:王先]去年年底,《福布斯》杂志评选的“2013年中国最佳创业投资人”榜单中,“性别男”依旧以压倒性比例的绝对优势占据着创投界大片江山。  
在这份榜单屈指可数的女性中,作为中国风投行业早期的一批投资人之一,中国风险投资有限公司合伙人、高级副总裁孙集平占据了一席之地。埋头布局环保主线14年,选择十年如一日地挖掘、培植环保创业团队,近年接二连三地取得的阶段性成绩使这位“风投女侠”再难掩其光芒。  
  近几年国内民众饱受空气与水污染之苦,随着资本开始向环保领域聚焦,孙集平早在十多年前便在环保领域进行前瞻性布局的优势开始显现。就在孙集平进入中国风险投资有限公司的第二年,她以200万元入股东江环保。2012年4月,东江环保在深圳中小板上市。中国风投所持股份全部转为A股,以东江环保发行价计算,账面回报倍数高达80倍。这一案例堪称经典,再次巩固了中国风投在环保领域的领先地位,也给十年磨一剑地耕耘于此的孙集平以极大慰藉。  告别安逸,投资主线日渐清晰,按孙集平的话讲,自己的人生履历清晰简单:一路读书,毕业被分配到中央机关,在石油部门一工作便是25年。但是她似乎并不愿按部就班地一直这样“走寻常路”。在中石油期间,孙集平偶然接触到了风险投资的概念,这对她后来的人生轨迹产生了深远的影响。“我想了很长时间,觉得这是一件非常有意思的事情。另外,自己是一个喜欢挑战的人,所以想尝试做风险投资。即便最后没做好,毕竟尝试过,也没遗憾。”她向投资中国网记者坦言,当时选择这条“风投之路”主要是兴趣使然,自己将其看作是一份事业而不简简单单是一个职业。当时可谓是背水一战——毕竟当时国内的风险投资行业还刚刚起步,大多在照搬国外模式,未来是什么样子,大家谁也不能保证。孙集平表示,在机关央企的工作经历对她后来从事投资有很大的帮助,包括看待事物的眼光,积累的广泛人脉,更重要的是“规范性”——认真去规范企业的发展,踏踏实实做项目。这使她从初涉风投领域还较为盲目的状态很快便找到了节奏:每天不是在看项目,就是奔波在看项目的路上。从行业方向到团队,从产品到市场,一路摸索下来,投资环保主线的思路愈发清晰。每一个看似坚定而明确的决策背后,往往堆积着众多否定、纠结、比较而产生的反复考量。做投资更不例外。  孙集平称,其实自己的投资眼光也随着时代的发展而不断地在变化,但这种变化又是一种“以不变应万变”——无论做任何一项投资决策之前,必会提前捕捉这类产业的相关信息,或是政策动向,或是行业前景。“最近由于国内存在好多迫切需要解决的环境问题,而且国家的政策非常明确,所以我认为未来一二十年里环保行业都是大有可为的,所以我们还会继续埋头在这一领域。”  
        总之,备课对投资人来讲是必不可少的,而孙集平尤其看重政策动向对产业可能带来的影响。在采访过程中,她告诉记者,虽然自己十多年里一直主投节能环保领域,但也会兼顾传统产业与新兴事物——比如今年正关注TMT,并且会投资其中几个项目。做好超前研究,布局环保领域,据了解,中国风投现阶段项目退出主要以上市退出为主。在众多上市退出的项目中,孙集平仍最喜欢与人分享东江环保这一经典案例。国家尚未提出“资源化利用”这一概念的2001年,深圳一家把电镀厂里的废水处理并资源化利用、提取硫酸铜销售的公司——东江环保,尚未进入太多人的视线。经过反复考量,孙集平认准这将是一个潜力巨大的产业。“我们首先是看好创始人的为人以及团队,创始人想把企业做强做大,利国利民,这正符合我们的投资理念。同时,看好环保行业的发展前景,这个项目商业模式具有创新性,进入门槛比较高,所以也比较放心。”十年之后,2012年4月,东江环保在深圳中小板IPO上市。中国风投所持股份全部转为A股,以东江环保发行价计算,账面回报倍数竟高达80倍!这一傲人成绩在业内一度被传为佳话。但是鲜为人知的是,在这光环的背后,孙集平经历了怎样苦心经营与等待的过程。“我们一直在积极跟进投后服务,以致陪伴东江环保一路经历了香港上市——创业板转主板——回归A股的每一步。”孙集平透露。除东江环保外,孙集平在环保领域布局还有其他若干值得骄傲的项目,比如维尔利。维尔利在几年前是一家专注于做垃圾渗滤液处理的公司,这在当时是一个环保领域的细分行业。“国内大多数人那时还并不了解这一领域,但我们认为这一市场一定会做起来,于是就循着垃圾渗滤液的产业方向找项目。”孙集平表示。在国内走过一圈,考察十多个项目之后,孙集平最终决定投资维尔利——她敏锐地看到了这支团队优秀的技术能力。而当时业界很少有人看好这家细分领域的公司。就这样,孙集平再一次“不走寻常路”。事实也再次证明了真理往往掌握在少数人手里。“我们在2008年底——也是金融危机最严重的时候出资1000万投的这家企业。当时它的体量还非常小,但我们坚信环保这条路是可以走下去的——毕竟人口越多,垃圾量越大。”善于用变通的思维看问题的孙集平很清楚,看问题不能死板,只要是一个好项目,即便暂时只拥有一个优势技术,假以时日,完全可以辐射到相关领域愆生出更好的产品。她的判断是对的。维尔利今天已经横向扩展成包括餐饮垃圾处理等专业从事生活垃圾处理和垃圾渗滤液处理的高新技术企业。  当年这家人们并不看好的小企业,在三年以后为中国风投带来了30倍左右的回报。  
        在采访过程中,孙集平一再强调中国风投的打法:“我们通常会在相关政策出台前的一段时间去捕捉行业发展动向,这已经成为了中国风投的一个特点。”依据政策风向而适时地制定并调整投资思路,所以与业内众多机构欢呼“风来了”的现在进行时不同,中国风投更多地是超前研究国家政策,提前布局,主动寻找尚未显现的未来机会。风物长宜放眼量,作为中国风投合伙人,谈起自己的“投资道”,孙集平谦虚地表示其实无非“谨慎”二字。踏踏实实做项目,不管周围环境好或坏,不要去想单独打短平快,把眼光放远,成了经历过两次资本市场“关闭”的孙集平的投资心得。“所以我更喜欢投那种无论形势好坏,自己都可以心无旁骛地发展的项目,而不是那些上市就活不上市就会死的企业。”这也形成了中国风投的个性:“我行我素”,而非人云亦云。在十几年的风投生涯里,孙集平也经历过种种困难和风险,她认为最大的是企业道德风险问题。不过她对国内风投的未来仍持乐观态度:“虽然眼下这个行业看上去是显得有一点乱,以致对一家企业的估值高低存在颇大争议。但我相信未来投资市场会朝着更专业的方向发展,在立法方面将会更有利于投资的顺利进行。”“从2000年开始做风险投资到现在,与当时很多在中途换路的同行相比,我一直是比较坚持的。毕竟做风险投资贵在坚持,它不是一个短期行业。”孙集平说。