王一军总裁：促进长期资本形成，保障私募股权行业可持续发展
8月26日，机构投资者评论旗下IIR研究院联合中国风险投资有限公司（以下简称中国风投）本着从政策层面推动我国私募股权行业朝着健康、高效、可持续发展方向前行的初衷，与成思危基金共同举办了“大学捐赠基金及主流LP资产配置业务专题研讨会”。 中国风投作为中国本土创投行业重要开拓者之一，是民建中央落实全国政协九届一次会议《关于加快发展我国风险投资事业的提案》（即一号提案）的重要载体，肩负着推动我国风险投资事业发展的使命和责任，致力于风险投资领域的理论研究和实践探索。 中国风险投资成立于2000年，是由民建中央（中国民主建国会中央委员会）发起，民建会员及会员企业参股成立的一家以风险投资和基金管理为主的综合资产管理机构。 今年是我们公司成立的20周年。经过20年的发展，我们也和大多同行一样，共同经历和观察到行业的一些普遍问题。 第一个问题是退出难。不过，随着新三板精选层的推出，创业板注册制的改进，应该说行业在项目退出方面有了很大改善。今后一段时间，应该说会是我们股权投资行业尤其是本土创投机构的机遇期。 第二个问题是税收问题。在座LP出资的基金应该和我们类似，一个早期项目投进去可能要等8到10年，投一个相对成熟的企业，从投资，到股改报会，到审核发行，再算上锁定期，项目最终退出一般也要5年时间。 虽说基金这些项目能有十倍、百倍的回报，但因为基金存续期长，项目摊到每支基金，再去算每支基金的年化收益，综合收益率就没有媒体上有时看到的某个明星项目那么高了。 现在我们有限公司的企业所得税税率是25%，基金的LP如果是个人，这些自然人还要再上缴20%的个人所得税。两层税，25%+20%，税负就显得比较高。有限合伙制基金现在是35%的税率，虽然去年1月出台“8号文”落实总理办公会要求，要为创业投资提供良好的税收环境，但在目前的实际操作中，并不能达到预期的效果。 去年我们发起一个完善创投行业税收政策的课题研究，得到成思危基金的支持，最后也很荣幸被民建中央采纳，成为今年民建中央在全国政协的提案之一。 第三，是长期资本的缺失。这几年，我们自己设立基金的感受是，政府引导基金和国企虽然还能出资，但国内的民营资本相对越来越紧张，而匹配创投行业和创业企业成长周期的稳定的长期资本非常有限。同步对比海外基金的出资人结构，我们也发现，海外基金的出资人很大比例来源于高校捐赠基金，而从投资结果看，高校捐赠基金的投资组合中，投资回报较高的品类还是股权投资产品。 因此，我们今年考虑确定课题，探讨我国的高校教育基金会是否可以支持风险投资行业的发展。今天的研讨也是希望听取大家意见，深化研究成果，得出相对客观、正确的结论，提出合理、可操作的建议。也希望大家能在今天的研讨中充分交流，有所收获。王一军毕业于西安交通大学管理学院。曾就职于大型央企，曾任民建中央社会服务部企业联络处处长，具有20多年企业管理经验，超过10年风险投资及风险投资基金管理经验。 王一军就任中国风险投资有限公司总裁以来，领导团队专注于清洁技术、新材料、高端装备、生物医药等领域的风险投资业务，投资培育了东江环保、合纵科技、皇氏乳业、鼎龙化学、鼎汉技术、维尔利、铁汉生态、隆华传热等一批上市企业。目前中国风险投资有限公司总部设在北京，在上海、深圳、宁波、南通、扬州、常熟、青岛、沈阳、长沙、武汉等地设有办事处，在全国设立并管理有二十几支人民币基金。王一军于2016年8月当选中国环境保护产业协会副会长，于2018年1月增补为中国证券投资基金业协会创业投资基金专业委员会委员。 
微信公众号